[机构看盘]华泰期货：宏观情绪弱化，沪镍价格明显回落

镍品种：

04月16日沪镍主力合约2405开于138250元/吨，收于134540元/吨，较前一交易日收盘下跌3.38%，当日成交量为279670手，持仓量为57583手。昨日夜盘沪镍主力合约开于134890元/吨，收于134830元/吨，较昨日午后收盘上涨0.22%。

近期美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制。新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍均属于被禁之列。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。随后LME也发布公告，称LME 将立即暂停2024 年4 月13日或之后生产的相关金属生成仓单。

昨日宏观情绪消退，沪镍主力合约价格明显回落，现货市场下游企业积极入场采购，精炼镍现货成交明显转好。昨日精炼镍现货升水小幅上涨，金川镍升水上涨100元/吨至2050元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-300元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单增加12吨至18781吨，LME镍库存减少870吨至74664吨。 

■ 镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期宏观情绪偏强，叠加成本端硫酸镍价格高企，短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。

304不锈钢品种：

04月16日不锈钢主力合约2405开于13890元/吨，收于13750元/吨，较前一交易日收盘下跌1.11%，当日成交量为120350手，持仓量为48390手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13750元/吨，收于13785元/吨，较昨日午后收盘上涨0.25%。

昨日不锈钢期货价格震荡下行，现货价格略有下调。Mysteel讯，昨日早间市场询单和成交氛围一般，市场热轧商家上调现货价格以探成交情况，冷轧持稳，昨日午后盘面跳水，市场询单和成交冷清，市场冷热轧商家下探现货价格以促成交，实单成交存在一定的让利空间。昨日无锡市场不锈钢基差上涨35元/吨至240元/吨，佛山市场不锈钢基差下降15元/吨至190元/吨，SS期货仓单减少307吨至159584吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨3元/镍点至935.5元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢当前供强需弱，库存压力较大，预期供需同增。3月份中国43家钢厂（新口径）300系不锈钢产量167.9万吨，同比增加15%，月环比增加27%。目前终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，当前库存仍在缓慢累积。当前不锈钢厂、镍铁厂利润依然处于成本倒挂情况，近期或对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。