[机构看盘]中原期货：沪铜调整结束 即将再次暴力上涨

【基本面】

　　根据国家统计局数据，有色金属行业上游的有色金属矿采选业2017年1-8月主营收入累计同比增长8.5%，利润总额累微信qwtz11计同比增长38.8%；销售利润率同比提升2.47个百分点至9.34%；行业下游的有色金属冶炼及压延加工业2017年1-8月主营收入累计同比增长17.2%，利润总额累计同比增长44.8%，销售利润率同比提升0.91个百分点至3.47%。

　　2017年三季度以来，国内铜市场多头持仓非常集中。以10月16日收盘后持仓数据为例，格林大华在所有铜合约上的多头持仓合计达到70501手（约合35.25万吨），占所有多头持仓的18.6%。位居第二位的多头仅为格林大华的50%左右，且铜空头第一席位的持仓也仅为多头榜首的50%左右。  从远期曲线来看，沪铜并非严格意义的贴水结构（近高远低），也并非严格意义的升水结构（近低远高）。国内“十一”假期之后，10月、11月、12月和1月四个合约出现贴水结构，而1月、2月及之后的远月继续呈现升水结构，这种异常的价差结构，意味着短期合约价格曲线遭遇资金扭曲。  从LME铜市场走势来看，9月底以来至10月中上旬都是沪铜引领LME铜价上涨。而LME铜远期曲线相对政策，尽管近月较远月贴水缩窄，但是0-3、3-15个月的价差都是负的，是正常的升水结构。  从库存角度来看，铜价和库存关系特点类似于2002年5月至2003年1月，LME库存持续回落而COMEX铜库存则自2016年以来持续上升，上期所铜库存先升后降，当年铜价上涨也没有得到全球铜显性库存大幅下降的配合，主要是新一轮经济周期启动（中国城镇化）带动铜投机需求旺盛。

　　【操作建议】沪铜周三回落整理，收小阴线，回落修复行情已在意料之中，但是仍未破坏前期凶猛的多头热情，调整结束必然会有一波较大拉涨！！！现在处于均线密集区一旦爆发必有大行情！果断做多正当时！
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